Un flash crash sui mercati finanziari è una situazione in cui il prezzo di obbligazioni, azioni o materie prime crolla inaspettatamente, ma poi rimbalza in modo altrettanto repentino. Questo può accadere in diversi mercati finanziari, ma quelli più volatili e meno regolamentati come quelli delle criptovalute ne sono naturalmente più soggetti.
Se il mercato subisce una caduta improvvisa e un riassorbimento altrettanto rapido, si parla di flash crash perché i prezzi si riprendono quasi rapidamente dopo il crollo. Alla fine della giornata, il risultato netto sembra quasi come se il disastro non si fosse mai verificato.
Quando il valore delle azioni, delle materie prime e delle obbligazioni subisce un brusco calo, seguito da un rapido rimbalzo, si tratta di un esempio di flash crash. Uno dei fattori che potrebbero portare ai flash crash è l’utilizzo del trading algoritmico, che ha il potenziale di aumentare la volatilità e diminuire la liquidità.
È difficile stabilire con esattezza quali siano le cause dei flash crash. I flash crash si verificano abbastanza rapidamente. È del tutto evidente che la riduzione del prezzo e il successivo rimbalzo non sono il risultato della diffusione di una notizia negativa seguita dalla diffusione di una notizia positiva subito dopo. La caduta può avere un effetto su un intero indice azionario, non solo su una singola azione, obbligazione o merce. Questa è un’altra considerazione importante da tenere in considerazione.Nella maggior parte dei casi, il calo non è il risultato di un cambiamento percepito nel valore fondamentale del titolo, ma piuttosto di qualcosa di completamente diverso.
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Cos’è un flash crash sui mercati e perché si verifica
L’utilizzo di programmi informatici o di algoritmi è uno dei fattori che possono portare ai flash crash. Il trading con l’aiuto di algoritmi sta diventando una pratica sempre più comune. I computer sono in grado di raccogliere enormi quantità di dati e di eseguire transazioni di grande volume in un tempo molto breve, che va oltre la capacità degli esseri umani di prendere decisioni razionali. In risposta alle esigenze del mercato, alcuni algoritmi sono costruiti per reagire. Ad esempio, quando si verificano più vendite rispetto a più acquisti, gli algoritmi iniziano a vendere anche loro. Di conseguenza, si verifica un effetto palla di neve e, se combinato con la rapidità con cui i computer eseguono le transazioni, si verifica un calo precipitoso del valore di mercato.
Gli individui che si dedicano al trading ad alta frequenza (HFT) sono un altro aspetto che si ritiene abbia contribuito o esacerbato i crolli lampo. Gli algoritmi vengono utilizzati da questi trader per effettuare enormi transazioni a velocità estremamente elevate. L’impiego di algoritmi allo scopo di effettuare transazioni illegali, come lo spoofing, è un’altra opzione a disposizione dei trader.
Il pericolo dello spoofing
Lo spoofing è una tecnica in cui gli algoritmi sono progettati per effettuare vendite fraudolente. Ad esempio, i trader piazzano un ordine di vendita di 400 azioni, ma lo annullano poco prima che venga eseguito. Semplicemente piazzando un ordine di vendita così massiccio, i prezzi vengono fatti scendere e i trader continueranno a comprare a prezzo ridotto una volta che i prezzi sono stati fatti scendere. Questo metodo è diventato estremamente efficiente grazie all’uso di algoritmi e ora è contro la legge. Questo è solo un esempio di come gli algoritmi possano contribuire alla volatilità del mercato.
Lo studio condotto sui flash crash che si sono verificati rivela che ci sono ancora molti misteri sulle ragioni di questi crash. Nonostante il fatto che il trading ad alta frequenza e l’uso di algoritmi contribuiscano a spingere i prezzi in entrambe le direzioni e a promuovere il comportamento del gregge, si ritiene che vi siano anche altri elementi in gioco. Inoltre, potrebbe essere difficile stabilire se esista un metodo con cui individui o aziende possano intenzionalmente provocare crash improvvisi al fine di generare un profitto.
I flash crash nella pratica
Gli arresti anomali di Flash si verificano piuttosto regolarmente. Tuttavia, la maggior parte di essi sono davvero di poco conto e non fanno notizia. Il Flash Crash del 2010 è stato il primo crash di Flash degno di nota. Nel corso di questa catastrofe, l’indice Dow Jones ha registrato una perdita di oltre mille miliardi di dollari in azioni e quasi il nove per cento del suo valore in un periodo di tempo relativamente breve.
Tuttavia, al termine della giornata di trading, l’indice è riuscito a recuperare il settanta per cento della perdita subita. L’importanza di questo flash crash è stata estremamente degna di nota per una serie di motivi. In primo luogo, è stato particolarmente degno di nota a causa del notevole calo di valore, che è stato pubblicato da un gran numero di siti di notizie. In secondo luogo, ha richiamato l’attenzione sul fatto che gli algoritmi informatici possono svolgere un ruolo nel processo di produzione di volatilità e incertezza sul mercato.
Il dollaro australiano contro lo yen nel 2019
Lo yen ha registrato una rapida e significativa impennata del suo valore relativo rispetto al dollaro australiano, che ha raggiunto il 7% in più rispetto al valore precedente.Il rialzo è avvenuto nel giro di pochi minuti, senza alcun preavviso. I fattori che hanno portato a questo fenomeno potrebbero essere diversi, come una diminuzione della liquidità inferiore alla media e la preoccupazione di una recessione su scala mondiale.
Uno dei fattori che ha contribuito alla crisi è stato l’annuncio di Apple di una diminuzione dei ricavi a causa del rallentamento della Cina, fatto la mattina stessa del crollo. In risposta alla notizia, gli investitori hanno acquistato lo yen, una valuta considerata un bene rifugio.
I flash crash nei mercati di Bitcoin e delle criptovalute
Il termine “flash crash” si riferisce a un evento di mercato che si verifica quando un gran numero di possessori di una determinata criptovaluta decide improvvisamente di vendere le proprie partecipazioni. Questo fa sì che gli acquirenti siano sopraffatti, il che a sua volta provoca un calo significativo del prezzo in un lasso di tempo molto breve. A differenza di un tipico crash di mercato, questo evento è caratterizzato da un rapido rimbalzo del prezzo, che spesso lo riporta a un livello del tutto simile a quello iniziale.
La definizione di una spiegazione esaustiva per un flash crash è talvolta difficile o forse impossibile. All’indomani di un evento di questo tipo, i media di criptovalute si impegnano generalmente in dibattiti sull’entità responsabile dell’evento o della causa scatenante.
Il devastante crash del 2021
All’inizio dell’anno 2021, l’importante exchange delle criptovalute Kraken è stata teatro di un improvviso crash delle quotazioni dei token basati su Ethereum (ETH). I loro prezzi sono scesi di oltre il cinquanta per cento su tutta la linea, ma hanno recuperato rapidamente i livelli precedenti nel giro di un’ora.
L’amministratore delegato di Kraken, Jesse Powell, ha smentito la notizia e ha affermato che un singolo possessore significativo potrebbe aver “deciso di gettare i risparmi di una vita”. Questo in risposta ai commenti di alcuni osservatori che ritenevano che la causa dell’incidente potesse essere un problema tecnico. È possibile che una consistente attività di vendita sia il risultato delle azioni di un singolo operatore di rilievo.
Tuttavia, è più probabile che un gran numero di investitori stia comprando e vendendo allo stesso tempo. Un calo inaspettato del prezzo potrebbe indurre i trader a fuggire verso criptovalute con un valore più stabile o verso la valuta fiat per evitare il panico che ne può derivare. Ci sono momenti in cui possono verificarsi dei flash crash che sfuggono al controllo immediato degli esseri umani. È possibile che gli algoritmi di trading siano responsabili della loro produzione, che poi causa la vendita dei sistemi in un ciclo di feedback.
L’effetto domino sui mercati dei futures
Le ripercussioni di un tale ciclo possono essere piuttosto significative in situazioni in cui tali algoritmi sono responsabili della gestione di enormi quantità di asset. Ciò potrebbe avere un effetto domino sul mercato dei futures, provocando una reazione a catena di liquidazioni che darebbero ancora più impulso al crollo. A volte, un flash crash può essere il risultato di una manipolazione intenzionale del mercato o di un comportamento scorretto.
Ciò si verifica quando grandi investitori, talvolta noti come “balene”, adottano strategie come la caccia allo stop o la costruzione di barriere artificiali di acquisto/vendita al fine di provocare fluttuazioni nel mercato. Il “rimbalzo” a cui si assiste dopo un flash crash può essere attribuito, in parte, ai piani di investimento deliberati che vengono attuati.
Quando un prezzo scende inaspettatamente e senza una causa apparente, gli investitori vedono un’opportunità di guadagno nell’acquisto di un bene considerato sottovalutato.Si affrettano a sfruttare questa opportunità prima che vada persa per sempre. “Flash crash” è una parola che proviene dal settore bancario tradizionale. Un trader britannico è stato successivamente incarcerato per il suo sospetto ruolo nell’innescare uno degli eventi più famosi, verificatosi nel mercato azionario degli Stati Uniti nel 2010.
Cos’è uno short squeeze sui mercati
Una delle condizioni più particolari che possono causare un forte aumento del prezzo di un’azione o di un altro strumento negoziabile sui mercati è definita short squeeze. Quando un titolo ha un numero consistente di venditori allo scoperto, il che significa che un gran numero di investitori scommette sul ribasso del prezzo dell’asset, si verifica questo fenomeno. Lo short squeeze inizia quando il prezzo inizia a balzare inaspettatamente verso l’alto e diventa più veloce quando un numero sufficiente di venditori allo scoperto cerca di ridurre le perdite e di abbandonare le proprie posizioni. Questo è l’inizio dello short squeeze. Se vogliamo, è un meccanismo molto simile al flash crash che abbiamo appena visto, ma in direzione contraria, quindi a rialzo.
Gli investitori che adottano un approccio contrarian cercano di pianificare in anticipo una compressione dello short e acquistano azioni che hanno una quantità significativa di interessi short. Sia i contrarian che i venditori allo scoperto adottano un comportamento pericoloso. Quando si tratta di shortare o acquistare un’azione, un investitore attento ha delle ragioni in più per farlo.
Qual è il funzionamento di uno short squeeze
Quando il prezzo di una società sostanzialmente shortata sale inaspettatamente, i venditori allo scoperto possono avere bisogno di muoversi rapidamente per limitare la quantità di denaro che perdono. Per acquistare azioni di un’attività dopo che questa è scesa di prezzo, i venditori allo scoperto prendono in prestito azioni dell’attività nella speranza che il prezzo scenda. Nel caso in cui si rivelino corretti, restituiscono le azioni e trattengono la differenza di prezzo tra il prezzo a cui hanno iniziato la posizione corta e il prezzo a cui riacquistano le azioni per chiudere la posizione short. In caso di errore, dovranno acquistare l’articolo a un prezzo più alto e pagare la differenza tra il prezzo stabilito e il prezzo di vendita.
Poiché i venditori allo scoperto abbandonano le loro posizioni con ordini di acquisto, il contemporaneo ritiro di questi venditori allo scoperto provoca un aumento dei prezzi.Inoltre, gli acquirenti sono attratti dal titolo a causa del rapido aumento del prezzo. Quando nuovi acquirenti e venditori allo scoperto terrorizzati si uniscono, il risultato è un improvviso aumento dei prezzi che può essere scioccante e insolito.
Short squeeze è il termine utilizzato per descrivere la fuga dei venditori allo scoperto e l’influenza che essi esercitano sul prezzo di una società.Nella maggior parte dei casi, i venditori allo scoperto sono costretti a uscire dalle loro posizioni, il che si traduce in una perdita per loro.
L’esempio di Tesla
I venditori allo scoperto concentrano la loro attenzione su un particolare titolo che ritengono essere sopravvalutato dal mercato. Per fare un esempio, Tesla Inc. (TSLA) è riuscita a catturare l’interesse di un gran numero di investitori grazie al suo approccio lungimirante alla produzione e alla commercializzazione di automobili elettriche. Gli investitori hanno scommesso molto sulle sue prospettive. Il suo crollo è stato una scommessa importante per coloro che la stavano shortando. All’inizio del 2020, Tesla era il titolo più shortato sui mercati degli Stati Uniti, con oltre il 18% delle sue azioni in circolazione detenute in posizioni short.
Nel corso degli ultimi mesi del 2019, le azioni Tesla hanno registrato un aumento del 400%. Coloro che sono stati oggetto di shorting hanno subito una perdita complessiva di quasi 8 miliardi di dollari.
Durante il crollo del mercato avvenuto all’inizio di marzo 2020, il titolo Tesla è infine sceso, insieme alla maggior parte degli altri titoli. D’altra parte, il titolo si è finalmente ripreso, il che ha fatto sì che i venditori allo scoperto di azioni Tesla subissero perdite per oltre 40 miliardi di dollari nel corso dell’anno 2020.
*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.
