Una delle strategie utilizzate in una serie di prodotti finanziari, tra cui i fondi negoziati in borsa (ETF), è nota come indicizzazione. Gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato, gli indici equamente ponderati e gli indici fondamentali sono i tre tipi di sistemi di ponderazione utilizzati per gli exchange traded fund (ETF).
Sebbene ogni approccio di indicizzazione risponda a un particolare insieme di obiettivi di investimento e di gestione del rischio, ogni tecnica presenta anche una serie di pro e contro.I fondi indicizzati ponderati per il mercato (ETF) sono spesso più stabili di altri tipi di ETF, anche se si concentrano su un gruppo selezionato di grandi società.I fondi indicizzati equamente ponderati e fondamentali sono più diversificati e hanno un maggiore potenziale di sovraperformance. Tuttavia, spesso presentano costi di gestione più elevati e una maggiore volatilità rispetto ad altri tipi di strumenti di investimento.
I fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) utilizzano una varietà di strategie di ponderazione, ognuna delle quali è personalizzata per soddisfare i requisiti di un particolare obiettivo di investimento. In un fondo indicizzato ponderato in base alla capitalizzazione di mercato (ETF), ogni attività componente riceve una ponderazione proporzionale alla sua capitalizzazione di mercato.
Un fondo indicizzato negoziato in borsa (ETF) con ponderazione uguale assegna la stessa quantità di peso a ogni attività componente, indipendentemente dalle dimensioni del mercato o da altri indicatori finanziari che può possedere. I titoli che compongono un fondo indicizzato fondamentale non sono valutati in base alla capitalizzazione di mercato, ma piuttosto in base a indicatori fondamentali come i dividendi, gli utili o i ricavi.
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Indicizzazione basata sulla capitalizzazione di mercato
Indice basato sulla capitalizzazione di mercato I fondi negoziati in borsa (ETF) elettronici, come quelli che seguono lo S&P 500, assegnano un peso alle aziende in base alla loro capitalizzazione di mercato, attribuendo alle società più grandi un impatto maggiore. Sebbene questa strategia sia indicativa delle condizioni del mercato nel suo complesso, è suscettibile di essere influenzata in modo sproporzionato da un piccolo numero di grandi società.
Qual è il processo alla base dell’indicizzazione ponderata per la capitalizzazione di mercato?
In un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato, i componenti dell’indice sono ponderati in base alle rispettive capitalizzazioni di mercato. In parole povere, maggiore è la capitalizzazione di mercato di un’azienda, maggiore è la sua influenza sulla performance dell’indice. La capitalizzazione di mercato di un’azienda è determinata moltiplicando il prezzo delle azioni della società per il numero totale di azioni attualmente in circolazione.
Consideriamo il seguente indice ipotetico: La società X ha un valore di mercato di 600 miliardi di dollari, la società Y ha una capitalizzazione di mercato di 400 miliardi di dollari e la società Z ha una capitalizzazione di mercato di 200 miliardi di dollari. Si supponga che questo indice sia composto da tre società. Questo indice raggiungerebbe una capitalizzazione di mercato totale di 1.200 miliardi di dollari. Il 50% dell’indice sarebbe detenuto dalla società X, il 33,33% dalla società Y e il 16,67% dalla società Z. Per questo motivo, qualsiasi variazione del prezzo delle azioni della società X avrebbe un’influenza sostanzialmente maggiore sull’indice rispetto a quella che avrebbe sulla società Y e sulla società Z.
I fondi indicizzati ponderati per la capitalizzazione di mercato (ETF) sono in genere preferiti dagli investitori per la loro coerenza e per le spese di gestione più contenute. Inoltre, questi fondi indicizzati riflettono fedelmente le tendenze del mercato, influenzate da società consolidate e di alto valore. Tuttavia, questi fondi negoziati in borsa (ETF) potrebbero presentare un’eccessiva concentrazione in particolari settori e una mancanza di diversità.
Gli Exchange-Traded Fund (ETF) con indice ponderato per la capitalizzazione di mercato presentano una serie di vantaggi e svantaggi. Tra gli aspetti positivi vi sono la rappresentanza del mercato, il minor turnover, la liquidità e la concentrazione del rischio. Tra gli svantaggi vi sono la sottorappresentazione, la potenziale distorsione del mercato e il rischio di concentrazione.
Quali sono vantaggi e svantaggi degli ETF ponderati per capitalizzazione di mercato
Gli ETF basati sull’indice di capitalizzazione di mercato presentano sia vantaggi che svantaggi:
Vantaggi:
- Maggiore accuratezza nel riflettere i dati
Dato che le aziende più grandi hanno in genere una maggiore influenza sul mercato, questo tipo di fondo indicizzato exchange-traded fund (ETF) riflette in modo più accurato le attuali condizioni di mercato. - Minor frequenza nel ribilanciamento
Rispetto ad altre forme di fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF), il ribilanciamento è meno frequente, il che può comportare minori costi di transazione. “Minore rotazione” - Semplicità
Le società più grandi sono spesso più liquide di quelle più piccole, il che rende più semplice l’acquisto o la vendita di fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) basati su indici ponderati per la capitalizzazione di mercato.
Svantaggi:
- Concentrazione
Esiste il pericolo di concentrazione, poiché questi fondi negoziati in borsa (ETF) possono essere influenzati in modo significativo da un numero limitato di grandi società, il che può portare a volatilità e rischi quando le società si trovano in difficoltà. - Sottorappresentazione
Poiché alle imprese più piccole viene riservata solo una parte minore in questi exchange-traded fund (ETF), è possibile che esse si lascino sfuggire le prospettive di crescita che questi asset possono offrire. - Possibili distorsioni di mercato
Poiché il loro valore crescente aumenta il loro peso in questi ETF indicizzati, le aziende sopravvalutate hanno la possibilità di diventare ancora più sopravvalutate durante i mercati toro.Ciò comporta la possibilità di una distorsione del mercato.
Indicizzazione con ponderazione eguale
Un indice con ponderazione uguale assegna la stessa quantità di peso a ciascun membro, indipendentemente dalla capitalizzazione di mercato o da altri indicatori finanziari presi in considerazione. Con questa strategia, l’indice è meno sensibile all’effetto di un piccolo numero di titoli a grande capitalizzazione, poiché fornisce un’esposizione equilibrata a tutte le aziende incluse nell’indice.
Come funzionano gli indici equamente ponderati?
Un indice equamente ponderato assegna lo stesso peso a ogni componente, indipendentemente dalla capitalizzazione di mercato o da altre caratteristiche presenti. Di conseguenza, la performance totale dell’indice è influenzata da ogni attività in modo uguale. Un esempio potrebbe essere quello di 100 aziende incluse in un indice a ponderazione uguale.Anche se la loro capitalizzazione di mercato potrebbe essere molto diversa l’una dall’altra, a ciascuna di esse verrebbe attribuito un peso dell’1%.
Per mantenere questo equilibrio, gli indici equamente ponderati sono soggetti a frequenti ribilanciamenti, che di solito avvengono su base trimestrale o semestrale. Durante il processo di ribilanciamento viene effettuato un aggiustamento del portafoglio vendendo le attività che sono aumentate di valore e acquistando quelle che sono diminuite di valore.In questo modo si garantisce che i componenti abbiano pesi uguali.
Un ETF (Equal-Weighted Index Exchange-Traded Fund) presenta una serie di vantaggi, tra cui la diversificazione, la riduzione del rischio di concentrazione e la possibilità di ottenere rendimenti più elevati.Tuttavia, può presentare anche alcuni svantaggi.
I costi più elevati, la volatilità e lo squilibrio settoriale sono tutti svantaggi di questa strategia.
Quali sono vantaggi e svantaggi degli ETF equamente ponderati
Un fondo indicizzato equamente ponderato negoziato in borsa (ETF) presenta sia vantaggi che svantaggi che sono stati studiati su misura per soddisfare determinate esigenze di investimento.
Vantaggi:
- Diversificazione
Questo tipo di fondo indicizzato negoziato in borsa (ETF) consente di raggiungere un equilibrio tra un’ampia gamma di settori e dimensioni aziendali, assegnando un peso uguale a ciascun titolo.In questo modo si elimina la necessità di concentrarsi su un numero limitato di aziende a grande capitalizzazione, aprendo la porta alla possibilità di sovraperformare i titoli più piccoli. - Meno soggetti a volatilità
Gli indici equamente ponderati, a differenza degli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato, sono meno soggetti alla volatilità causata da un numero ridotto di grandi imprese. Ciò comporta una riduzione del rischio di concentrazione. - Rendimenti potenziali maggiori
È possibile che le imprese più piccole, che non possono avere un effetto sugli ETF con indice ponderato per la capitalizzazione di mercato, offrano un maggiore potenziale di crescita. Ciò potrebbe tradursi in rendimenti più elevati
Svantaggi:
- Costi maggiori
È necessario effettuare un ribilanciamento di routine per mantenere uguali le ponderazioni dei diversi componenti, il che comporta un aumento dei costi di transazione. Inoltre, questi fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) hanno spesso una gestione più attiva, che può comportare costi più elevati. - Maggior rischio di mercato e di volatilità
Poiché le imprese più piccole hanno spesso un rischio di mercato maggiore, questi fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) sono potenzialmente più volatili. - Errori di valutazione a monte
Quando le imprese più piccole dominano un settore specifico, un fondo indicizzato equamente ponderato (ETF) può erroneamente sovrappesare quel settore. Si tratta di uno squilibrio settoriale.
Esempi di ETF con indici equamente ponderati
Gli ETF che utilizzano indici equamente ponderati includono i seguenti esempi:
- Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP).
Questo è un fondo negoziato in borsa (ETF) equamente ponderato equivalente allo S&P 500. È noto come Invesco Invesco Fund. - Invesco Russell 1000 Equal Weight Index (EQAL)
questo fondo indicizzato negoziato in borsa (ETF) comprende le prime mille aziende degli Stati Uniti con una ponderazione uguale. - First Trust
Questo è un fondo negoziato in borsa (ETF) con ponderazione uguale dell’indice Nasdaq 100. Si tratta di una versione ETF dell’indice Nasdaq 100, denominata First Trust Nasdaq-100 Equal Weighted Index (QQEW).
Invece di utilizzare la capitalizzazione di mercato come parametro per valutare i titoli che li compongono, gli indici fondamentali utilizzano misure fondamentali come dividendi, utili, vendite e altre metriche fondamentali. Questa strategia pone l’accento sul valore intrinseco di un’azienda e sulla sua stabilità finanziaria.
Come funzionano gli indici fondamentali?
Nel calcolare il peso dei titoli che lo compongono, un indice fondamentale utilizza come criterio di valutazione le misure fondamentali piuttosto che la capitalizzazione di mercato. Gli utili, i dividendi, le vendite o il valore contabile della società sono tutti esempi di questi indicatori. Invece di concentrarsi sul valore di mercato di un’azienda, il concetto è quello di concentrarsi sul valore intrinseco dell’azienda.
Ad esempio, per stabilire il peso da attribuire a ciascun titolo, un indice può concentrarsi su un mix di dividendi, utili per azione e valore delle vendite. Pertanto, se l’azienda X è più solida in questi fondamentali rispetto all’azienda Y, l’azienda X avrà un effetto maggiore sull’indice rispetto alle due aziende insieme. Per mantenere l’allineamento dell’indice con le misure scelte, è necessario un ribilanciamento periodico.Nella maggior parte dei casi, ciò avviene su base trimestrale, semestrale o annuale, per garantire che l’indice rappresenti accuratamente i dati più recenti. Durante il processo di ribilanciamento, ai titoli che hanno migliorato i propri fondamentali può essere attribuito un peso maggiore, mentre ai titoli i cui fondamentali sono diminuiti può essere ridotto il peso.
I fondi indicizzati fondamentali negoziati in borsa (ETF) presentano una serie di vantaggi e svantaggi.Tra i vantaggi vi sono l’attenzione al valore intrinseco, la riduzione della volatilità e l’orientamento al valore.
Tra gli svantaggi si annoverano la possibilità di sottoperformare nei mercati rialzisti, la complessità e l’aumento dei costi.
Quali sono vantaggi e svantaggi degli ETF che seguono indici fondamentali
Un ETF che segue gli indici fondamentali presenta una serie di vantaggi e problemi propri.
Vantaggi:
- Enfasi sul valore intrinseco
Questi fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) cercano di trarre profitto dal valore intrinseco delle aziende valutando le azioni in base a parametri fondamentali. Questo potrebbe potenzialmente portare a rendimenti più costanti. - Orientamento al valore
Questi fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) sono spesso orientati verso le società di valore, che possono offrire un rapporto interessante tra rischi e rendimenti. - Volatilità ridotta
Questi ETF indicizzati possono offrire una minore volatilità rispetto agli ETF indicizzati ponderati per la capitalizzazione di mercato, poiché sono meno influenzati dalle variazioni del sentiment di mercato.
Svantaggi:
- La possibilità di una sottoperformance nei bull market
In periodi di forti condizioni di mercato, questi exchange-traded fund (ETF) indicizzati potrebbero registrare una performance peggiore rispetto agli ETF indicizzati ponderati per la capitalizzazione di mercato. Non c’è alcuna garanzia che concentrandosi sui fondamentali si possa ottenere un miglioramento dei rendimenti, così come non c’è alcuna garanzia che si possa ottenere con qualsiasi altro fondo indicizzato negoziato in borsa (ETF). Ciò è particolarmente vero nei periodi in cui i titoli growth battono i titoli value. - Maggiori spese
Il frequente ribilanciamento per aggiornare i dati fondamentali potrebbe contribuire ad aumentare i costi di transazione e le commissioni di gestione. * - Complessità
L’uso di molte misure fondamentali può rendere questi fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF) più complessi da comprendere e valutare.
*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
