Quale destino attende gli exchange token, un anno dopo il disastro FTX?

Vediamo oggi cosa sono i exchange token, a cosa servono, come possono essere acquistati e il crescente controllo che è stato posto sui exchange token a seguito della grave violazione della fiducia degli utenti che ha coinvolto il token FTT del defunto FTX.

L’amministratore delegato di Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo, Changpeng “CZ” Zhao, ha dichiarato il 6 novembre 2022 che la sua azienda procederà alla vendita delle sue partecipazioni in FTT, il token nativo dell’exchange concorrente FTX.

Il suo annuncio ha provocato un crollo verticale dele quotazioni di FTT sui mercati, che alla fine ha portato alla bancarotta di quello che al tempo era il secondo exchange di criptovalute al mondo per volume di scambi. FTX è stata colpita da un “bank run” quando in un giorno sono stati prelevati 5 miliardi di dollari di asset dei clienti e la società non aveva abbastanza liquidità per far fronte agli impegni.

A seguito del fallimento di FTX, le notizie hanno mostrato quanto FTX e l’hedge fund Alameda dell’amministratore delegato Sam Bankman-Fried utilizzassero ampiamente il oken FTT come garanzia. A causa di queste scoperte, i exchange token sono attualmente oggetto di un attento esame.

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Che cos’è un exchange token

Un token nativo di uno exchange di criptovalute e sviluppato dall’azienda che amministra lo exchange è noto come exchange token. I exchange token sono talvolta definiti “token di utilità” in quanto possono essere utilizzati nello exchange.

BNB di Binance, che è il più grande exchange token in termini di market cap, e FTT di FTX sono due dei casi più noti di exchange token. KuCoin (KCS), Bitfinex (LEO), Crypto.com (CRO), OKX (OKB) e Huobi Global (HT) sono alcune delle altre principali piatatforme centralizzate di scambio di criptovalute che hanno i loro token nativi.

Come vengono utilizzati i exchange token

I token vengono emessi dagli exchange di criptovalute per una serie di motivi, tra i quali l’incentivazione dei clienti a mettere in staking il token, il pagamento dei costi di transazione, la raccolta di capitale e liquidità e, nel caso di borse gestite da un’organizzazione autonoma decentralizzata (DAO), la funzione di token di governance.

Nel contesto di Binance, “oltre ad ‘alimentare’ le transazioni sulla BNB Chain (simile alle gas fee su Ethereum), BNB agisce anche come token di governance”, spiega la società in un post sul blog dedicato alla spiegazione del token.

Secondo Binance, gli investitori che possiedono BNB hanno il diritto di “far sentire la propria voce” e sono tenuti a farlo per partecipare alla governance decentralizzata on-chain di BNB Chain.

All’interno dello exchange KuCoin, “i titolari di token KuCoin ottengono sconti speciali sulle commissioni di trading e altri costi associati all’interno dello exchange KuCoin”, spiega KuCoin nella sua spiegazione dei vantaggi del suo token KCS. “I titolari di token KuCoin ottengono sconti speciali sulle commissioni di trading e su altri costi associati all’interno dell’exchange KuCoin”.

KuCoin fa notare che la quantità di token KCS posseduti da un investitore è il fattore principale che determina la percentuale di sconti che un investitore può ottenere. Inoltre, gli utenti che possiedono token KCS sull’exchange KuCoin potranno ora utilizzare tali token per pagare le commissioni di transazione.

Il token CRO “consente ai suoi utenti di accedere a premi e sconti speciali offerti attraverso il suo prodotto di punta, la carta di debito prepagata”, secondo quanto scritto su Crypto.com. “Con l’evoluzione di Crypto.com in un ecosistema di fornitori di soluzioni crittografiche, la CRO ha anche ampliato le sue offerte per includere vantaggi come commissioni di trading più basse, maggiori premi per i prestiti e altre caratteristiche”.

Il vaso di Pandora scoperchiato da FTX

All’insaputa degli utenti, le piattaforme di trading di criptovalute si dedicano a una “combinazione tossica” delle seguenti attività: Gary Gensler, presidente della SEC
Secondo il capo della commissione per i titoli degli Stati Uniti, FTX operava con una “combinazione tossica” di circostanze che avrebbero danneggiato gli investitori.

Ciò avrebbe causato agli investitori una perdita di denaro. Gary Gensler, capo della Securities and Exchange Commission (SEC), ha recentemente rilasciato un’intervista alla CNBC in cui ha collegato il disastro di FTX alla caduta di Terra LUNA e di altre piattaforme di criptovalute all’inizio di quest’anno. “Si tratta di un mondo molto interconnesso nel settore delle criptovalute, con alcuni operatori concentrati nel mezzo”, ha osservato.

Dove possono essere acquistati i exchange token

Questi token possono essere acquistati dagli investitori attraverso la borsa che è la casa madre del token, come indica il loro nome. In alcuni casi, come nel caso del token FTT di FTX, possono essere acquistati anche su borse di criptovalute concorrenti.

Gli investitori che desiderano fare il pieno di exchange token dovranno scambiare i loro Bitcoin o Ethereum per il token se la borsa non ha un onramp fiat. Durante questa fase della procedura, di solito si crea un conto e si passa attraverso il processo di verifica Know Your Customer (KYC).

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Cosa significa “KYC” e in che modo gli exchange di criptovalute proteggono dal riciclaggio

Se avete mai utilizzato un exchange di criptovalute o acquistato un NFT, è molto probabile che vi sia stato richiesto di effettuare un controllo di conoscenza del cliente (KYC) per autenticare la vostra identità. Ciò è stato fatto per conformarsi ai requisiti normativi. Le imprese che trattano criptovalute sono in grado di mantenere la conformità ai requisiti antiriciclaggio (AML) con l’aiuto dei controlli KYC (know your customer), che sono una componente essenziale dell’architettura del sistema finanziario globale.

Per evitare che crimini come il traffico di esseri umani, il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo vengano commessi attraverso le criptovalute, gli Stati e le autorità devono implementare le procedure KYC.

A seconda dello exchange, alcune aree possono essere le uniche a poter acquistare determinati token. Ad esempio, la tassa sulle transazioni estere non è accessibile negli Stati Uniti e in altri luoghi in cui è illegale.

Secondo la homepage di FTX.com, “se siete situati, costituiti o altrimenti stabiliti negli Stati Uniti d’America, o se siete residenti negli Stati Uniti d’America, non siete autorizzati a effettuare transazioni in FTT”.

Dove si trovano i potenziali svantaggi degli exchange token

A prima vista, i pericoli associati ai token utilizzati negli exchange di criptovalute potrebbero non essere evidenti. Mettere soldi nel TLT sarebbe sembrata un’opzione intelligente in certe situazioni, come quelle che coinvolgono FTX, che ha dato l’impressione di essere un potente attore di impatto globale per il settore.

Fino a quando, cioè, non abbiamo considerato quanti di questi token una borsa di criptovalute concorrente possedeva nel suo inventario.

Come già detto, Binance era in possesso di una quantità significativa di token FTT, nello specifico 23 milioni, per un valore di circa 529 milioni di dollari.Poiché Binance è stato un investitore precoce in FTX nel 2019, ha potuto accumulare tutti questi FTT. Quando FTX ha infine venduto la posizione azionaria di Binance nel luglio 2021, ha compensato Binance con il token FTT.

In seguito al ritiro di Binance dalla proprietà di FTX nell’anno precedente, la società ha ricevuto circa 2,1 miliardi di dollari USA equivalenti in contanti (sotto forma di BUSD e FTT).

“In seguito ai recenti eventi che sono stati portati alla luce, abbiamo deciso di sbarazzarci di tutti i FTT rimanenti che abbiamo sui nostri libri.1/4”
6 novembre 2022 – CZ Binance (@cz_binance)

L’intrinseco rischio di controparte degli exchange token

L’investimento in exchange token comporta il pericolo aggiuntivo del rischio di controparte. Nel settore delle criptovalute, il rischio di controparte è più comunemente collegato alle stablecoin e alla promessa fatta dall’emittente che la moneta è sostenuta da un oggetto di valore reale.

Questo rischio consiste nel determinare se l’exchange possieda o meno la liquidità necessaria per sostenere il proprio token, supportata da una riserva di qualche tipo che può essere utilizzata nel caso in cui la liquidità si esaurisca improvvisamente, come nel caso di FTX.

Se il valore o il prezzo di un token si abbassa, gli investitori non hanno modo di recuperare i loro asset depositati o conservati nella piattaforma in difficoltà.

*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.