Le stablecoin saranno una soluzione alla dedollarizzazione?

La de-dollarizzazione è uno dei fenomeni che maggiormente spaventa e mette in pericolo gli equilibri finanziari che stanno reggendo le principali economie occidentali, tra le possibili soluzioni al problem figura l’utilizzo delle stablecoin, ma potranno davvero avere un impatto degno di nota?

Anche se le politiche nazionali e i tentativi internazionali, come una moneta emessa dai BRICS, potrebbero diminuire la supremazia complessiva del biglietto verde, la domanda di dollari nell’economia globale si sta progressivamente riversando verso le stablecoin permissionless.

Questo nonostante il fatto che la supremazia generale del biglietto verde sia minacciata. Secondo quanto scrive Yiannis Giokas per Moody’s, le stablecoin, che forniscono alternative all’accesso ai dollari statunitensi, potrebbero contribuire a garantire la continua supremazia del dollaro.

La quota del dollaro nelle riserve delle banche centrali è in costante calo e i paesi BRICS (Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica) e gli altri mercati emergenti si stanno impegnando sempre di più a de-dollarizzarsi.

Poiché l’economia globale continua ad assorbire le tensioni geopolitiche, si ipotizza sempre più spesso che la posizione dominante del dollaro degli Stati Uniti a livello mondiale possa venir meno. Ciò è accompagnato da una costante diminuzione della quota del dollaro nelle riserve delle banche centrali. Yiannis Giokas ricopre il ruolo di direttore senior dell’innovazione produttiva presso Moody’s Analytics.

Per una guida completa all’utilizzo delle stablecoin, cosa sono, come funzionano e quali rischi comportano, oltre a capire come usarle riducendo al minimo qualsiasi rischio e ottenendo al contempo il massimo dei vantaggi offerti da questi strumenti, corri a leggere il nostro articolo:
Speciale stablecoin: sono davvero lo strumento ideale per combattere la volatilità?

Il ruolo delle stablecoin nella supremazia del dollaro

Anche se è molto probabile che il dollaro continui a essere la valuta di riserva più importante del mondo nel prossimo futuro, le politiche nazionali e internazionali possono potenzialmente ridurne il dominio complessivo.Nel bel mezzo di questi sconvolgimenti, le stablecoin fiat regolamentate dagli Stati Uniti possono offrire una nuova narrativa alternativa che ha il potenziale di rafforzare la posizione del dollaro come valuta dominante nel mondo e di ridurre gli effetti negativi della de-dollarizzazione.

L’attuale situazione dell’economia mondiale è caratterizzata da una maggiore propensione delle nazioni a diversificare le proprie riserve dal dollaro americano. Questa tendenza è stata accentuata dagli aumenti dei tassi attuati dalla Federal Reserve per combattere l’inflazione negli Stati Uniti.

La percentuale di attività detenute dalle banche centrali denominate in dollari è diminuita dal 71% del 2000 al 58% del quarto trimestre del 2022, grazie a piccole ma crescenti allocazioni in altre valute principali.

Parallelamente, l’economia sommersa, che è un settore costituito da attività economiche che non sono ufficialmente riconosciute nel prodotto interno lordo (PIL) di un Paese a causa della loro illegalità o del desiderio di evitare il pagamento delle tasse e il rispetto delle regole, continua a essere una componente importante di molte economie. A causa della sua consistenza e del suo ampio utilizzo, il dollaro statunitense è spesso utilizzato in questa regione come mezzo di scambio preferito.

Ad esempio, chi vive in Paesi che presentano elevati tassi di inflazione, come la Turchia e l’Argentina, che a giugno 2023 avevano tassi rispettivamente del 38,2% e del 115,6%, si affanna a convertire il proprio reddito e i propri risparmi in dollari statunitensi per isolarsi dagli effetti dell’inflazione. Nel frattempo, devono fare i conti con i controlli sui capitali, che impongono restrizioni sulla quantità di denaro straniero che può essere detenuto, e con un tasso di cambio determinato dalla banca centrale, che può potenzialmente svalutare la loro valuta fino al 50%, come nel caso del peso argentino.

Pertanto, gli utenti abituali hanno iniziato a rivolgersi alla finanza decentralizzata (DeFi), trovando rifugio nelle stablecoin, che sono rappresentazioni digitali di una valuta fiat, al fine di aggirare queste restrizioni monetarie.

L’utilizzo diffuso di stablecoin legate al dollaro potrebbe offrire un’arma in più per preservare la posizione del dollaro come valuta di riserva preminente in tutto il mondo.

Il ruolo cruciale delle stablecoin regolamentate sostenute da denaro fiat

In mezzo a questa complessità, le stablecoin regolamentate e sostenute da fiat emesse negli Stati Uniti offrono un’opportunità di soluzione. Questi token digitali hanno lo scopo di mantenere il loro valore coerente rispetto all’attività sottostante. Il loro valore è ancorato al valore di una valuta fiat, spesso il dollaro, ed è legato al valore di tale valuta. Possono offrire la prevedibilità del dollaro statunitense oltre all’adattabilità e ai vantaggi tecnici delle criptovalute, il che si traduce in un nuovo strumento finanziario che può contribuire a rafforzare la posizione del dollaro nell’economia generale.

Man mano che il contesto normativo che circonda le stablecoin negli Stati Uniti continua a svilupparsi, diventa chiaro che questi asset digitali potrebbero svolgere un ruolo fondamentale nel mitigare l’impatto della de-dollarizzazione dell’economia globale.

Questo fenomeno, se lasciato continuare senza controllo, potrebbe causare pressioni inflazionistiche e sul costo dei prestiti per gli Stati Uniti.

Le stablecoin potrebbero contribuire a mitigare questi effetti. Le recenti domande rivolte dal Comitato per gli Affari Bancari, Abitativi e Urbani del Senato degli Stati Uniti a emittenti di stablecoin come Tether (USDT) e Circle (l’emittente di usd coin, USDC) sottolineano la crescente consapevolezza dei possibili rischi e dei vantaggi legati a queste valute digitali.

Per conoscere a fondo il ruolo delle Central Bank Digital Currency (CBDC), i rischi legati a privacy e sicurezza del loro utilizzo e perchè assolutamente non hanno nulla a che vedere con le stablecoin centralizzate e regolamentate, corri a leggere la nostra guida:
“A (digital) euro today is (not) a euro tomorrow”: perchè le CBDC non saranno mai i nuovi contanti

Le stablecoin vs le Central Bank Digital Currency (CBDC)

Secondo Jeremy Allaire, CEO di Circle, le stablecoin regolamentate in maniera adeguata hanno il potenziale per contribuire a rafforzare la posizione del dollaro statunitense nell’economia internazionale. Egli sostiene che la Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti può garantire che gli emittenti di stablecoin non bancari sostengano i loro token con attività sicure, come dollari o buoni del Tesoro (Treasury Bond), se può stabilire un controllo su tali emittenti ed esercitare tale autorità sule emittenti di stablecoin non bancarie. Questo approccio potrebbe facilitare l’introduzione di un dollaro digitale nell’economia di base del mondo, fornendo una potente alternativa ai sistemi di trading che non utilizzano il dollaro.

Inoltre, le stablecoin regolamentate e sostenute da fiat emesse dagli Stati Uniti potrebbero svolgere un ruolo importante nelle economie delle nazioni in cui il dollaro è ora utilizzato ampiamente al di fuori dell’economia formale, talvolta nota come economia sommersa.
Le stablecoin potrebbero offrire un’opzione più trasparente e controllata per le transazioni se sostituissero i dollari statunitensi ombra con token digitali tracciabili basati sulla tecnologia blockchain. Ciò contribuirebbe a ridurre i pericoli legati all’economia sommersa.

Detto questo, dato che gli emittenti di stablecoin sono spesso aziende private, potrebbero essere soggetti a minori vincoli quando si espandono in nuovi mercati rispetto ad alternative come le valute digitali delle banche centrali (CBDC) o i depositi tokenizzati. Se continueranno a soddisfare i requisiti delle agenzie di regolamentazione degli Stati Uniti, potranno sfruttare la maggiore flessibilità e possibilità di espansione che ciò consente loro.

In conclusione, le stablecoin regolamentate e sostenute da fiat emesse negli Stati Uniti rappresentano un’opportunità come metodo valido per competere con le iniziative di de-dollarizzazione. Questi token potrebbero fornire un’arma in più per mantenere la posizione del dollaro statunitense come valuta preminente nel sistema finanziario globale, sfruttando la consistenza del dollaro statunitense e l’adattabilità delle valute digitali.

*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.