La Sec tombale su Bitcoin: “Non è una cripto”

Lo scontro tra la Securities Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti guidata da Gary Gensler e il mondo di Bitcoin e delle criptovalute non sembra mostrare segni di cedimenti da nessuno dei due schieramenti.

La moneta digitale peer to peer (P2P) senza intermediari e censura che il leggendario Satoshi Nakamoto è intendeva fondare come nuovo standard, si può dire sia stata sostituita da ciò che molti operatori del settore chiamano banalmente  “cripto“, come acronimo di frode e slealtà sui mercati.

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, l’organo di vigilanza finanziaria del Paese, condivide questa preoccupazione e si è adoperata per tutelare i clienti dai partecipanti disonesti del settore delle criptovalute.

Il suo strumento principale è una difesa offensiva: prendere di mira gli exchange di criptovalute, o mercati virtuali, dove vengono scambiate queste monete digitali a rischio, per tarpare loro le ali. Questo è il motivo per cui la SEC ha citato in giudizio Binance e Coinbase il mese scorso: se diventa più difficile acquistare e vendere questi asset speculativi, l’autorità di regolamentazione ritiene che un minor numero di clienti si ritroverebbe vittima di truffa. (ndr. Passano i secoli, ma la mentalità proibizionista è dura da eradicare da certe menti..)

Il Bitcoin non è una “cripto” come le altre

Un Bitcoin Maximalist (massimalista del bitcoin), che pensa che il bitcoin sia l’unico bene digitale con un valore intrinseco, probabilmente vi dirà che la più antica criptovaluta del mondo in realtà “non è cripto”.

Il mantra può sembrare perplesso, ma è vero che il bitcoin (BTC) è stato il primo ad applicare la crittografia, un tipo di crittografia incredibilmente sicuro, con l’intento di sviluppare una moneta digitale. Il Bitcoin è la criptovaluta modello che ha dato il via all’intero settore.

Tuttavia, visto come è cambiato il mercato degli asset digitali dal 2009, anno in cui il bitcoin è stato introdotto per la prima volta, è semplice capire perché i massimalisti preferiscono evitare di usare la frase più generale. Oggi sono disponibili diverse imitazioni di criptovalute. Mentre alcuni sperimentano tecnologie all’avanguardia e sviluppano algoritmi che il bitcoin potrebbe un giorno includere nel suo codice, la maggior parte di questi esperimenti può essere considerata una frode e un tentativo di arricchimento sulle spalle di ingenui avventurieri e malcapitati.

La politica della SEC si basa sull’affermazione che la maggior parte delle criptovalute può essere classificata come “security“, ovvero strumenti finanziari che conferiscono al portatore una proprietà negoziabile in un’azienda di successo. Di conseguenza, qualsiasi organizzazione che faciliti le transazioni deve passare attraverso una serie di ostacoli per conformarsi alla legislazione statunitense sui titoli. In caso di mancata osservanza, rischiano azioni legali, sanzioni e persino lo scioglimento.

L’aspetto più vitale della concomitanza Dopo il boom dei prezzi di XRP, per Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) si avvicinano 15 terremoti da 5 trilioni di dollari. La SEC ha chiesto a Coinbase di interrompere il trading di tutti i token cripto diversi dal Bitcoin

Il CEO Brian Armstrong sostiene che anche Tokyo è minacciata dalla giapponesizzazione della Cina.

I lavoratori degli exchange cripto sono ben consapevoli del labirinto normativo. In una corrispondenza interna del 2018, il principale responsabile della conformità di Binance ha espresso la preoccupazione che “stiamo operando come un fking securities exchange senza licenza negli Stati Uniti”, secondo le prove rese pubbliche dalla SEC.

Ma è qui che la questione si fa interessante per i massimalisti: la SEC utilizza un precedente stabilito dalla Corte Suprema degli Stati Uniti nel 1946 (in particolare, SEC v. W. J. Howey Co.) per dimostrare se una criptovaluta sia o meno un titolo.

Secondo il cosiddetto test di Howey, se sono soddisfatti tre requisiti, un “contratto di investimento” è considerato un security: (1) c’è un investimento monetario; (2) l’investimento è effettuato in un’attività comune; e (3) c’è l’aspettativa che i profitti derivino dagli sforzi di altri. Un tribunale distrettuale degli Stati Uniti ha stabilito che la moneta XRP non è un titolo quando viene offerta al pubblico tramite le borse valori nell’attuale azione legale della SEC contro Ripple Labs (è previsto un appello). Ma in altri casi minori, i giudici si sono schierati con l’autorità di regolamentazione.

A volte la questione si riduce a stabilire se gli sforzi dei creatori di una criptovaluta per promuoverla e farla crescere si qualifichino o meno come “sforzi di altri”. È probabile che il test di Howey venga superato se il token è altamente centralizzato o ha una modesta capitalizzazione di mercato, e se la società dietro al token ha fatto promesse sul suo potenziale di aumento del prezzo del token.

Come vanno trattate Bitcoin e criptovalute, quindi?

È importante notare che nulla di tutto ciò vale per il bitcoin (BTC), la criptovaluta più decentralizzata al mondo con una valutazione di mercato quasi pari a quella di tutte le altre criptovalute messe insieme. La SEC ne è a conoscenza e né il fondatore né nessun altro coinvolto nel progetto ha pre-miniato alcuna moneta.

Secondo le dichiarazioni parafrasate di Brian Armstrong, amministratore delegato dell’exchange, la SEC avrebbe informato Coinbase prima di intentare la causa: “Crediamo che ogni asset [cripto] diverso dal bitcoin sia una security”.

In un’intervista al Financial Times, pubblicata il 31 luglio 2023, Armstrong ha raccontato di aver sfidato l’autorità di regolamentazione per la sua interpretazione estrema della legislazione sui titoli che, se sostenuta dai tribunali, avrebbe sostanzialmente ucciso il business delle criptovalute negli Stati Uniti. Secondo il giornalista, “non vi spiegheremo nulla”, ha risposto la SEC. Dovete rimuovere tutti gli asset dalla lista, tranne il bitcoin.

Il ruolo della Commissione

La Commissione ha già trattato il bitcoin e diverse criptovalute come un tutt’uno. Gary Gensler, il capo della SEC, ha dichiarato in un’intervista rilasciata al New York Magazine a febbraio che “[per] tutto ciò che non è bitcoin, si può trovare un sito web, si può trovare un gruppo di imprenditori…Questi [altri] token sono titoli, poiché c’è un gruppo intermedio su cui il pubblico si aspetta di fare soldi”. Sentimenti simili sono stati espressi dal suo predecessore Jay Clayton, che nel 2018 ha dichiarato alla CNBC che il bitcoin “non è un titolo” poiché è destinato a “sostituire le valute sovrane”.

Le autorità di regolamentazione si stanno ancora orientando nella criptosfera, e questo va riconosciuto.Un altro organismo finanziario statunitense, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ad esempio, ha dichiarato in un documento del 2021 che Ether (ETH), Litecoin (LTC) e Tether (USDT) soddisfano i criteri per essere “commodities, non securities”.

Tuttavia, prima di arrivare in tribunale, gli avvocati della SEC avranno sicuramente fatto le loro ricerche sulla creazione e la distribuzione delle criptovalute. E, almeno per il momento, sembrano insistere sul fatto che solo il bitcoin (BTC) ha raggiunto lo status di denaro digitale decentralizzato, una valuta indipendente da interessi consolidati.

*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.