Questi dati sono spaventosamente simili al 2008, la storia si ripeterà?

Dall’inizio dell’anno, il Nasdaq 100 è salito di 38 punti, il Dow Jones di oltre tre punti e mezzo e lo S&P 500 di oltre 15 punti percentuali, riportandoci con la mente a quanto accaduto circa tre lustri fa, nel 2008.

Si tratta di una performance che, dato l’attuale stato dell’economia, caratterizzato da una forte imprevedibilità, può essere difficile da immaginare per molti. Ciò che andremo a vedere oggi è incentrato principalmente su questo tema.

In un’importante ricerca sugli investimenti che è stata pubblicata, la nostra attenzione è attualmente rivolta ai punti di vista espressi da Michelle Bob e Peter Schiff, entrambi non più impiegati come dirigenti presso J.P. Morgan.

Alla luce di ciò, lo scenario attuale viene descritto come forse un arresto inaspettato, del tutto paragonabile a quello che si è verificato durante la crisi finanziaria del 2008. Più precisamente nel periodo che va da marzo a luglio.

La reazione dei mercati dopo le crisi e il ruolo centrale della Fed

Il mercato ha interpretato quanto accaduto in quel periodo come se ci fosse stata una crisi, seguita da una reazione successiva, e la crisi fosse stata gestita in qualche modo perché si era preoccupati dello stato in cui riversavano le banche americane.

Ciononostante, il mercato ha subito un calo sorprendente di circa il cinquanta per cento dopo che i prezzi erano aumentati nel corso dei tre mesi precedenti. I risultati più recenti della ricerca di Bob Michel rendono evidente che i prossimi mesi saranno solo una calma prima dell’imminente tempesta.

Secondo le statistiche, la Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti ha smesso di aumentare i tassi di interesse tredici mesi prima dell’inizio della recessione. Utilizzando come prova i suoi stessi commenti di quel periodo, ciò indicherebbe che si stanno applicando standard di prestito meno rigidi, nonostante sia stato previsto che ciò non sarebbe accaduto mentre l’economia era ancora in declino.

Secondo Bob Michè, le mosse più recenti della Fed sono indicative di quelle adottate da una nazione che è attualmente in sessione o si sta già muovendo in quella direzione. Questo si riferisce quasi certamente alla serie più aggressiva di aumenti delle tasse che si è verificata nel corso degli ultimi 40 anni.

Altri sintomi di una possibile recessione economica sono l’aumento del credito e del Pari a circa 500 punti base, nonché un Quantitative Tightnening, che riduce la liquidità generale della circolazione. Entrambi questi fattori suggeriscono la possibilità di una recessione economica in futuro. L’aumento delle richieste di erogazione, che secondo recenti articoli sono ai massimi livelli dal 2021, e la traiettoria dei rendimenti degli investimenti su quest’ultimo punto sono un punto cruciale da osservare.

Ciò è dovuto al fatto che, in generale, le obbligazioni a lungo termine pagano di più rispetto a quelle a breve termine, mentre allo stesso tempo le obbligazioni a lungo termine sono più sensibili alle fluttuazioni dei prezzi e gli investitori si aspettano esclusivamente un ritorno sui loro investimenti. Morgan è inoltre giunto alla conclusione che i settori più colpiti dalla recessione saranno le banche regionali e gli immobili commerciali. Questo evidenzia il fatto che oggi sul mercato operano numerose aziende che dipendono da finanziamenti a costi estremamente bassi, probabilmente concordati anni fa.

Nel caso in cui questi accordi finanziari debbano essere rifinanziati in qualche modo, il costo potrebbe non essere più così conveniente come un tempo. È possibile che le aziende debbano essere riformate o liquidate se non sono in grado di superare questa crisi e di uscirne indenni. Come diretta conseguenza di questo, abbiamo recentemente osservato una serie di situazioni che, per quanto riguarda i mercati, potrebbero essere meno favorevoli nei prossimi mesi.

BlackRock, una imponente voce fuori dal coro

In realtà, siamo ben consapevoli del fatto che non tutti sono d’accordo con questa interpretazione. Ad esempio, l’amministratore delegato degli investimenti di Blackrock ha dichiarato che, a suo parere, l’economia si è drasticamente rafforzata a maggio al punto da poter effettivamente sfuggire a una recessione. Ha dichiarato che questa conclusione si basa sul fatto che ritiene che sia ora possibile per l’economia farlo.

Gli analisti di Goldman Sachs hanno stimato che la probabilità che si verifichi una recessione entro la fine dell’anno si è ridotta al 25-35%. Effettuando una breve ricerca su Internet, si può facilmente determinare chi ha le stesse preferenze temporali.

Se nel trimestre successivo l’economia subirà una flessione sufficientemente grave, che si prevede abbia l’80% di possibilità di verificarsi, la Federal Reserve (Fed) avrà un ruolo importante nella scelta se continuare ad aumentare i tassi d’interesse o smettere di farlo e dovrà decidere se interrompere la crescita dei tassi d’interesse.

Alla luce di tutta questa confusione, le ipotesi che si possono avanzare sono ancora più numerose.

Perché sta accadendo proprio adesso?

Molti ritengono che l’attuale periodo sia solo una piccola pausa e che la cosa migliore da fare sia mantenere le possibilità fino a quando non si conosceranno i risultati delle decisioni prese in passato. Dopodiché, si deciderà se è meglio agire o meno su un altro annuncio, che alcuni individui potrebbero non aver visto.

I membri del FOMC hanno rivisto le loro informazioni per i prossimi anni e prevedono ora un tasso del 4,6% nel 2024 e del 3,4% nel 2025. Questo rappresenta un aumento rispetto alle proiezioni del 4,3% e del 3,1% che erano state fatte all’epoca. Mercoledì mattina, poi, sono state rese pubbliche ulteriori informazioni economiche che hanno aiutato gli investitori e i decisori governativi a comprendere l’indice dei prezzi al consumo (CPI) e la solidità del mercato del lavoro.

In realtà, il grafico a punti mostrato nello studio rivela che molti membri della Fed si aspettano un aumento dei tassi di interesse in un intervallo compreso tra il 5% e il 5% e il 75%, e tutti concordano sull’opportunità di due rialzi dei tassi di 25 punti o di un rialzo del 50%. Il fatto che il mercato preveda ancora un rialzo di almeno 25 punti è uno dei motivi per cui le previsioni della Fed non sono state accolte bene dal mercato. Il fatto che gli investitori abbiano preso atto della recente affermazione di Powell, secondo cui le idee generate dai membri della Fed hanno un valore, è anche uno dei fattori o delle cause che hanno provocato il movimento al rialzo degli indici azionari americani.

Le reazioni alle dichiarazioni di Jerome Powell

Fortunatamente, gli investitori hanno preso atto della recente affermazione di Powell secondo cui le idee formulate dai membri della Fed hanno un valore. Un’altra questione piuttosto irrilevante è che spesso consultiamo My Finance Club per trovare spiegazioni o approfondimenti su movimenti inaspettati del mercato.

Anche se abbiamo appena terminato un’analisi molto approfondita della Fed e della posizione del mercato, l’annuncio del Federal Reserve Board che per il momento non aumenterà i tassi di interesse ci ha spinto a rispondere a una domanda che sicuramente in tanti si stanno facendo.

Quali sono gli esiti possibili date le circostanze?

Le stime indicano che potrebbero arrivare ulteriori aumenti dei tassi entro la fine dell’anno, nonostante la Federal Reserve abbia deciso di sospendere per il momento i rialzi dei tassi. Se le condizioni si verificano, ci saranno quasi certamente diverse conseguenze, la più immediata e a breve termine delle quali si ripercuoterà senza dubbio sui conti in cui è stato depositato il denaro. La recente tendenza all’aumento dei rendimenti offerti dalle banche sui conti di deposito sarà probabilmente arrestata, o quantomeno frenata, da un buon numero di istituti finanziari.

Questo avrà quasi certamente un effetto su diversi comparti economici. A causa dei prezzi sempre più alti degli immobili, dei costi di finanziamento sempre più alti e dei tassi di interesse sempre più alti, c’è la possibilità che l’industria immobiliare subisca un rallentamento dell’attività.

Dato che l’inflazione odierna è ancora elevata e che probabilmente tutto è al posto giusto, secondo le conclusioni di diversi analisti e studi resi pubblici, è anche improbabile che le cose migliorino nei mesi a venire. Alla luce del fatto che il valore del dollaro è attualmente in calo, vorremmo parlare anche dell’Europa.

La reazione della Banca Centrale Europea (ECB)

La Banca Centrale Europea (ECB), infatti, ieri è andata contro la volontà della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti e ha aumentato i tassi di interesse di base di 25 punti base, portandoli al 3,5%. Gli investitori, d’altra parte, ritengono che vi sia ancora una notevole ambiguità sulle azioni che la ECB intraprenderà dopo le elezioni, che molto probabilmente comporteranno la perdita di un gran numero di clienti.

Come diretta conseguenza di questo, potrebbe passare del tempo prima che l’inflazione torni ai livelli precedenti. Negli ultimi tempi, inoltre, la situazione è diventata molto più cupa, soprattutto per quanto riguarda la crescita futura. Si pensi, ad esempio, ai risultati di uno studio condotto tre mesi fa che indicava che il PIL sarebbe stato dell’1,6% nel 2024 e dell’1% nell’anno in corso.

È importante ricordare che le statistiche di inizio mese suggerivano che la zona euro avrebbe dovuto affrontare una recessione tecnica nel primo trimestre del 2023. Questo perché la domanda interna di prodotti è diminuita di meno dello 0,1% nel trimestre successivo a quello precedente.

Una violazione dello standard dello 0,1 nel quarto trimestre del 2022 potrebbe essere direttamente legata alla capacità di azione della BCE senza restrizioni, il che sarebbe un problema per un’economia già in difficoltà.

Cosa aspettarsi dal futuro

Per i motivi che abbiamo visto, è possibile che la BCE non sia in grado di aumentare i tassi di interesse abbastanza rapidamente per riportare l’inflazione sotto controllo. Nonostante sia spesso descritta come la “famiglia dei funzionari originari della BCE”, evitare un arresto dell’attività economica è più importante che ridurre l’inflazione. Per fare un esempio all’interno dell’Eurozona, nel mese di marzo la Germania, la più grande economia europea, è entrata in recessione.

Ciò è avvenuto nonostante il PIL della Germania fosse previsto allo 0,3% nel primo trimestre dell’anno e allo 0,5% entro la fine del 2022. Un’altra preoccupazione è il fatto che questa è la prima flessione economica che si verifica dopo l’insorgere della pandemia da Covid 19 all’inizio del 2020.

Il proseguire del conflitto in Ucraina seguito dall’invasione della Russia di Putin è senza dubbio una delle sue cause più evidenti. Di conseguenza, è aumentato il costo dell’energia, che a sua volta ha avuto un impatto negativo sull’economia della Germania. Come conseguenza diretta di tutto ciò che è stato discusso fino a questo punto, la spesa delle famiglie in Germania è diminuita in diversi settori.

Tuttavia, in base alle dichiarazioni del Ministro dell’Economia tedesco, la ripresa è prevista. Hanno dato l’impressione di essere più preoccupati e con tutte le probabilità torneranno nel breve termine. Tra le preoccupazioni che hanno inciso ci sono il profilo demografico, l’assenza di un’occupazione robusta e le attuali sfide portate dall’inflazione e dalla crisi energetica.

Questo alla luce del fatto che l’Istat prevede che il PIL T3 del Paese salga dell’1,2% nel 2023 e dell’1.1% nel 2024, anche se questo significa in ogni caso un rallentamento per i giovani rispetto al 2022.