Si sente spesso parlare, specialmente in tempi burrascosi come quelli attuali, di inflazione e deflazione monetaria; ma talvolta sarà anche capitato di sentir nominare criptovalute inflazionistiche e deflazionistiche. Andiamo a vedere analogie e differenze e come possiamo sfruttare questi aspetti nelle nostre analisi e decisioni di investimento.
Molto banalmente, l’inflazione monetaria consiste nella creazione, e successiva immissione nel mercato, di nuova valuta. L’effetto scontato è una diluizione della stessa, che si traduce senza eccezioni in una diminuzione del valore di scambio della stessa. L’effetto deflazionistico, al contrario, è l’opposto: ossia una riduzione della quantità di moneta circolante. Che specularmente si traduce in un aumento del valore di scambio di questa.
Nel mondo delle criptovalute non esistono governi o banche centrali che emettono o ritirano moneta dal mercato per mediare i rischi degli effetti economici o proteggere il sistema.
Per questo motivo, i termini inflazione e deflazione in riferimento alle criptovalute, si riferiscono alla tokenomics, ossia le regole che governano i meccanismi di produzione e distruzione di un token o una criptovalute.
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Che cosa è una criptovaluta inflazionistica, cioè che subisce inflazione
Alcune criptovalute contribuiscono all’inflazione perché il numero di monete in circolazione cresce nel tempo. L’offerta di criptovalute inflazionistiche è mantenuta da un mix di tassi di inflazione specificati, limitazioni dell’offerta e procedure di distribuzione dei token. Ciò viene fatto per incoraggiare la partecipazione alla rete e incoraggiare le persone a utilizzare la criptovaluta.
Per quanto riguarda i loro sistemi monetari, le criptovalute utilizzano diverse tecniche di creazione e fornitura di monete. Il numero di coin disponibili sul mercato per le criptovalute inflazionistiche è sempre in aumento, il che contribuisce al fenomeno dell’inflazione dei prezzi. Nella maggior parte dei casi, il tasso di inflazione è predefinito e determina l’aumento percentuale della quantità complessiva della valuta che si verificherà nel corso del tempo. Inoltre, l’offerta massima del token inflazionistico è spesso fissa o variabile, il che determina la quantità massima possibile di gettoni che possono essere generati. Una volta esaurita l’intera offerta disponibile, non ci saranno più token prodotti.
Ciononostante, ogni criptovaluta continua ad avere tokenomics distintivi, che possono essere modificati nel corso del tempo. Ad esempio, il limite di fornitura per Dogecoin (DOGE) è stato eliminato nel 2014, mentre in precedenza era stato fissato a un massimo di cento miliardi di token. Grazie a questa decisione, la quantità di monete DOGE è ora effettivamente infinita.
Come funziona il processo di inflazione nelle criptovalute
Le criptovalute inflazionistiche utilizzano meccanismi di consenso dedicati, come il proof-of-work (PoW) e il proof-of-stake (PoS), per distribuire le monete appena coniate ai partecipanti alla rete. Attraverso questi meccanismi di consenso, le nuove monete possono essere estratte (come nel caso del Bitcoin (BTC)) o distribuite ai validatori della rete (come nel caso di Ethereum (ETH)).
I miner sono responsabili della convalida delle transazioni in Bitcoin utilizzando il processo di consenso Proof of Work (PoW) e sono compensati in base a chi risolve il problema per primo. Quando un lotto di transazioni in un sistema Proof of Stake è pronto per essere elaborato, il protocollo PoS seleziona un nodo validatore per esaminare il lotto di transazioni. Il validatore determina se le transazioni incluse nel blocco sono corrette o meno. In caso affermativo, il validatore aggiungerà il blocco alla blockchain e sarà ricompensato con ETH per la sua partecipazione. L’importo della ricompensa in ETH ricevuta è in genere proporzionale alla partecipazione del validatore.
Le decisioni prese dalla governance di alcune criptovalute possono avere un effetto sul tasso di emissione di nuove monete. Le organizzazioni autonome decentralizzate (DAO), ad esempio, possono votare per rilasciare le attività del tesoro, modificare le ricompense delle puntate e stabilire le durate delle maturazioni, che finiranno per influenzare il tasso di inflazione della valuta e l’emissione di nuovi token.
Cosa vuol dire “criptovaluta deflazionistica”, o che subisce deflazione
Le criptovalute deflazionistiche registrano, al netto delle variazioni di mercato dovute a domanda e offerta, una variazione di valore nel tempo a causa della riduzione dell’offerta. La quantità di token deflazionari può essere ridotta attraverso una serie di processi, il più comune dei quali è la distruzione delle coin attraverso l’uso di commissioni di transazione e il cosiddetto burn di token.
Le criptovalute deflazionistiche sono quelle che hanno un tasso di deflazione specificato e scritto nel protocollo. Il tasso di riduzione della proporzione dell’offerta totale della valuta nel tempo è determinato da questo tasso. Ad esempio, se una criptovaluta ha un tasso di deflazione annuale del 2,5%, ciò indica che la quantità totale di denaro in circolazione diminuirà del 2,5% su base annua.
Come la maggior parte delle criptovalute inflazionistiche, anche le criptovalute deflazionistiche possono avere un’offerta massima, fissa o variabile, che pone un limite alla quantità totale di token che possono essere emessi. Una volta raggiunto il limite di offerta, in genere non è possibile produrre altre unità. Tuttavia, non è sempre così.
In particolare, l’economia delle criptovalute deflazionistiche è influenzata dagli incentivi delle numerose parti interessate. Questi soggetti, che comprendono minatori, sviluppatori e utenti, hanno tutti motivazioni e obiettivi diversi, che a loro volta influenzano la domanda e l’offerta di criptovalute. I minatori creano nuove valute attraverso il processo di estrazione e spesso conservano le monete appena generate nei mercati dei tori piuttosto che venderle sul mercato. In modo simile, le limitazioni dell’offerta possono essere revocate, come è stato fatto con la criptovaluta DOGE, il che rende alcune criptovalute suscettibili di manipolazione.
Come funziona una criptovaluta con effetti di deflazione
La distruzione delle coin in circolazione può avvenire direttamente o indirettamente attraverso i processi delle criptovalute deflazionistiche. È possibile che alcune valute deflazionistiche impieghino commissioni di transazione per facilitare la combustione delle monete, riducendo così la quantità complessiva di criptovalute in circolazione. Un altro metodo per fare il burn (bruciare) delle coin, consiste nell’inviare una certa quantità di monete a un indirizzo non accessibile, eliminandole così immediatamente dalla circolazione. BNB Chain (BNB) ha implementato due metodi per bruciare le coin, che hanno portato a una riduzione dell’offerta di circa il cinquanta per cento nel tempo. Il primo metodo consiste nel distruggere parte dei BNB utilizzati per pagare il gas sulla catena BNB, mentre il secondo metodo consiste nel distruggere alcuni BNB a intervalli regolari.
Una tecnica nota come Halving è uno dei vari metodi che le criptovalute deflazionistiche impiegano per ridurre le loro forniture di token. Gli incentivi al mining che i minatori di Bitcoin Core guadagnano per il loro lavoro vengono dimezzati ogni quattro anni circa. Questo evento ha un impatto diretto sulla scarsità di Bitcoin Core.
Quali sono le differenze tra criptovalute inflazionistiche e deflazionistiche
I processi monetari e le dinamiche di offerta delle criptovalute inflazionistiche e deflazionistiche sono molto diversi tra loro. Queste differenze hanno importanti ripercussioni sulle modalità di utilizzo di ciascuna forma di criptovaluta e sul suo valore.
Sia le criptovalute deflazionistiche che quelle inflazionistiche possono avere una propria tokenomic distinta, che può avere un effetto sul valore e sull’uso della criptovaluta. In generale, le criptovalute deflazionistiche sono quelle che pongono un limite al numero totale di monete che possono essere create. Questo fa sì che il valore di ogni moneta aumenti nel tempo. Le criptovalute inflazionistiche sono spesso caratterizzate da un tasso di generazione delle monete variabile che, nel tempo, può determinare un calo del potere d’acquisto della valuta.
La detenzione di criptovalute inflazionistiche può essere per certi versi più vantaggiosa di quella di criptovalute deflazionistiche. Incoraggiano la spesa e impediscono di risparmiare per il futuro. A seconda del caso d’uso, possono offrire una maggiore liquidità e una rapida adozione, grazie alla loro utilità o alla loro funzionalità come mezzo di scambio. Ciò può essere dovuto sia alla loro utilità che alla loro funzionalità.
Inoltre, si può affermare che forniscono una politica monetaria più flessibile rispetto alle criptovalute deflazionistiche e ad alcune valute fiat. L’inflazione del token può essere modificata per soddisfare i requisiti dell’ecosistema, che possono includere la creazione di fondi, l’incoraggiamento della partecipazione o la riduzione della pressione inflazionistica causata dai sistemi fiat tradizionali.
Le criptovalute che presentano un comportamento deflazionistico incoraggiano la conservazione e scoraggiano la spesa, il che porta a una maggiore scarsità e a un maggiore utilizzo della valuta come riserva di valore.
Inoltre, le criptovalute deflazionistiche possono essere utilizzate come copertura contro l’inflazione, l’iperinflazione e la stagflazione, il che consente loro di mantenere il proprio valore nel tempo. La diminuzione della quantità di token ha il potenziale di controbilanciare la pressione inflazionistica creata da fonti esterne, come eventi economici o politiche attuate dal governo.
L’uso di Bitcoin (BTC) contribuisce alla sua inflazione o alla deflazione?
Ci sono diverse considerazioni che contribuiscono a determinare se il Bitcoin (BTC) debba essere considerato inflazionistico o deflazionistico. Poiché vengono prodotte e aggiunte continuamente nuove monete, il BTC è una valuta che contribuisce all’inflazione. D’altro canto, azioni disinflazionistiche come il dimezzamento possono ridurre l’inflazione nel lungo periodo.
Il fatto che la quantità di bitcoin sia finita e contenga automaticamente una tecnica disinflazionistica chiamata halving è alla base dell’affermazione che i bitcoin sono deflazionistici. Questa affermazione è supportata dal fatto che l’offerta di bitcoin è limitata. Gli incentivi al mining diminuiscono in seguito all’evento di dimezzamento, che ha un effetto sulla scarsità di BTC e contribuisce a ridurre l’inflazione nel tempo. L’estrazione di Bitcoin (BTC) sta diventando un’impresa sempre più impegnativa e costosa, poiché il guadagno per l’estrazione di Bitcoin (BTC) continua a diminuire nel tempo.
Poiché l’offerta è limitata a 21 milioni, dopo che tutte le monete sono state estratte, non ne verranno più fornite al mercato. Quando si raggiungerà l’hard cap per il Bitcoin, che si stima avverrà intorno all’anno 2140, il tasso di inflazione cesserà, poiché non verranno messe in circolazione nuove monete oltre quel momento. Infine, c’è la possibilità che il prezzo del bitcoin continui a salire, dato che l’accettazione e la domanda della valuta continuano a crescere grazie all’aumento della domanda esterna e ai meccanismi disinflazionistici interni alla valuta.
Grazie alla sua meccanica di fondo, il Bitcoin può essere utilizzato come copertura contro l’inflazione. Queste dinamiche finiscono per far scendere il tasso di inflazione della valuta.
Ethereum ha un effetto inflazionistico o deflazionistico sul mercato?
C’è una certa controversia sul fatto che la criptovaluta Ether (ETH) della rete Ethereum debba essere classificata come inflazionistica o deflazionistica. La mancanza di un limite rigido alla produzione di ether è un elemento che i sostenitori della tesi inflazionistica possono considerare una prova. Ciononostante, sembra che si stia sviluppando una tendenza deflazionistica per l’ETH a causa del calo programmato del tasso di generazione dei token, dell’introduzione del PoS e della sua crescente utilità nell’ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi).
La creazione di applicazioni decentralizzate (note anche come DApps) è facilitata dall’ambiente che Ethereum offre. L’Ether, la valuta nativa della rete, viene utilizzata sia nelle transazioni finanziarie sia come incentivo per i validatori (gli utenti che verificano le transazioni). Sebbene non esista un tetto massimo predeterminato alla quantità complessiva di ETH, il tasso di emissione di nuove monete è destinato a rallentare nel corso del tempo.
Prima della fusione, il tasso di emissione di nuovi ETH su base annua era di circa il 5%, il che significava che il numero totale di ETH in circolazione cresceva di quella percentuale su base annua. La transizione da PoW a PoS, invece, ha portato a una riduzione della quantità di ETH emessi come incentivo per i validatori, il che potrebbe aver contribuito allo status di ETH come asset deflazionistico. È importante notare che, dato che l’ecosistema Ethereum è passato all’utilizzo del PoS, i validatori sono ora tenuti a “mettere in gioco” i loro ETH sotto forma di garanzia. Poiché più ETH vengono bloccati nella rete, la quantità di ETH accessibile per il commercio diminuisce. Questo potrebbe potenzialmente portare a un aumento del prezzo dell’ETH nel corso del tempo.
Inoltre, i sostenitori dell’idea che Ethereum sia un asset deflazionistico possono fare riferimento alla crescente praticità e popolarità della criptovaluta come prova. Si prevede che, con la creazione di DApp da parte di un maggior numero di sviluppatori, la domanda di ETH crescerà e il suo prezzo salirà. Inoltre, se la piattaforma Ethereum continuerà a essere utilizzata per le applicazioni della DeFi, è possibile che aumenti anche la domanda di ETH da utilizzare come pagamento e garanzia. Questo potrebbe potenzialmente portare a un ulteriore aumento del prezzo.
*NB: Le riflessioni e le analisi condivise sono da intendere ad esclusivo scopo divulgativo. Quanto esposto non vuole quindi essere un consiglio finanziario o di investimento e non va interpretato come tale. Ricorda sempre che le scelte riguardo i propri capitali di rischio devono essere frutto di ricerche e analisi personali. L’invito è pertanto quello di fare sempre le proprie ricerche in autonomia.
L’autore, al momento della stesura, detiene esposizioni in Bitcoin e altri asset crittografici, anche legati a quanto trattato nell’articolo.
