Trader Joe (JOE): come funziona il rivoluzionario exchange decentralizzato (DEX) che ha recentemente implementato un aggiornamento.
Un approfondimento su Trader Joe – un exchange decentralizzato (DEX) che ha recentemente lanciato V2.1. L’aggiornamento ha migliorato il modello di liquidity book, introducendo gli auto-pool e altro ancora.
Nel pieno dell’Avalanche Rush del 2021, due exchange decentralizzati (DEX) hanno combattuto ferocemente sulla blockchain Avalanche per il dominio come DEX di punta della blockchain.
Pangolin era in vantaggio fin dall’inizio della gara, avendo lanciato molto prima del suo rivale, Trader Joe. Tuttavia, appena due mesi dopo il lancio, nel giugno 2021, Trader Joe ha rapidamente accumulato una forte community e ha superato Pangolin per rivendicare il trono di primo DEX su Avalanche per valore totale bloccato (TVL). Al suo apice, Trader Joe deteneva più di 2,59 miliardi di dollari sulla propria piattaforma, tra pool di liquidità (LP), asset staked e piattaforma di mercato monetario.
Il mercato orso ha rapidamente consumato lo spazio delle criptovalute non molto tempo dopo, ma il team di Trader Joe non si è lasciato scoraggiare. Nella prima metà del 2022, Trader Joe ha continuato a presentare nuove funzionalità per la piattaforma, tra cui la revisione della tokenomics per il token JOE, il proprio mercato NFT, Joepegs, e il proprio studio di produzione NFT interno, Joe Studios.
La seconda metà del 2022 ha visto annunci molto più importanti. Tra queste l’introduzione da parte del team della visione omnichain e di un modello unico di Liquidity Book. L’obiettivo è raggiungere una maggiore efficienza del capitale.
Diamo un’occhiata più da vicino a cosa significano questi due enormi sviluppi per Trader Joe.
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Trader Joe: come funziona la visione Omnichain
Trader Joe ha intrapreso il suo viaggio omnichain alla fine del 2022, implementando la sua piattaforma sulla popolare soluzione di scalabilità L2 (layer-2) di Ethereum, Arbitrum, a dicembre. Per Trader Joe si è trattato di una mossa importante, in quanto ha abbandonato per la prima volta Avalanche, che a quel punto aveva perso la maggior parte del suo TVL e non vedeva più molta attività. A quel punto Arbitrum era pieno di attività e di nuovi utenti, mentre le speculazioni intorno all’airdrop di Arbitrum aumentavano costantemente fino al nuovo anno. Arbitrum era anche la destinazione scelta dalla collega applicazione decentralizzata (DApp) Avalanche, GMX, che è migrata alla blockchain L2 nel 2021.
GMX era, ed è tuttora, la più grande DApp su Arbitrum, con oltre il 23% del TVL sulla blockchain.
Non molto tempo dopo l’implementazione di Arbitrum, Trader Joe ha annunciato e successivamente implementato anche la Smart Chain (BSC) di Binance. Terza blockchain per grandezza in termini di TVL, BSC ospita più di 1.400 DApp e oltre un milione di utenti attivi giornalieri. Inoltre, Binance ha consolidato in modo significativo la quota di mercato dopo il crollo esplosivo di FTX nel novembre 2022.
Ciò ha rafforzato fortemente la posizione di BSC nello spazio DeFi. Il nuovo obiettivo di Trader Joe, un’altra blockchain in piena espansione, rappresenta un altro passo nella giusta direzione della sua strategia ominchain. In questa espansione, Trader Joe ha portato in BSC anche la sua piattaforma NFT, Joepegs.
Per collegare tutte le loro implementazioni come parte della loro visione collettiva omnichain, Trader Joe ha collaborato con il protocollo di interoperabilità omnichain, LayerZero, per trasformare il loro token, JOE, in un token fungibile omnichain (OFT). Ciò consente trasferimenti 1:1 di JOE tra le blockchain, senza i rischi di sicurezza che tradizionalmente si corrono con i token ponte. L’integrazione ha inoltre consentito trasferimenti di JOE senza soluzione di continuità, migliorando la liquidità di JOE tra le blockchain.
Trader Joe: come funziona il modello liquidity Book
Ma forse, tra tutte le caratteristiche apportate alla DeFi da Trader Joe, il modello Liquidity Book è quello che più entusiasma gli utenti della DeFi.
Il modello di market maker automatizzato (AMM) è stato sperimentato per la prima volta da Uniswap nel 2018, rivoluzionando per sempre il trading su blockchain, con la famosa formula x*y=k. Questo era, ed è tuttora, il modello su cui si basa la maggior parte degli AMM in DeFi. È semplice da implementare e conveniente per gli utenti scambiare le proprie attività in qualsiasi momento.
Con questo modello, le attività di un pool vengono utilizzate per la liquidità a tutti i prezzi possibili, da zero a infinito. Naturalmente, questo è un capitale inefficiente, poiché la maggior parte dei token scambia entro intervalli limitati per la maggior parte del tempo.
Ciò è particolarmente vero se consideriamo i pool di stablecoin, che raramente, se non mai, scambiano al di fuori dell’intervallo tra 0,99 e 1,01, salvo eventi di cigno nero.
Uniswap V3 è stato lanciato per combattere questa situazione, portando il concetto di liquidità concentrata nella DeFi. La liquidità concentrata consente agli utenti di specificare gli intervalli di prezzo per i quali fornire liquidità. Ad esempio, se un utente si aspetta che l’ETH venga scambiato tra 1900 e 2100 dollari nel breve termine, può fornire liquidità solo per questo intervallo.
Il problema è che se il prezzo dell’ETH si sposta al di fuori dell’intervallo fornito, il fornitore di liquidità non percepisce alcuna commissione. Questo ha reso la fornitura di liquidità su Uniswap V3 una strategia molto più attiva, in quanto gli utenti dovevano riequilibrare le loro posizioni e adattare i loro intervalli di prezzo per rimanere costantemente nel range.
Il liquidity Book di Trader Joe
Introdotto nell’aggiornamento V2, Trader Joe’s Liquidity Book mira a migliorare le fondamenta che Uniswap V3 ha posto per la liquidità concentrata.
Uniswap V3 divide i prezzi per “tick”, mentre Trader Joe’s Liquidity Book separa la liquidità attraverso i cosiddetti “bins“. Questo crea una differenza significativa nell’aggregazione della liquidità: Trader Joe aggrega la liquidità verticalmente all’interno dei bins, mentre Uniswap la aggrega orizzontalmente. Ciò consente di effettuare operazioni a impatto zero sul prezzo, a condizione che una singola operazione non utilizzi tutta la liquidità presente in un determinato bin di prezzo.
Inoltre, il sistema di price bin consente una maggiore compossibilità della liquidità sulla piattaforma. Su Uniswap V3, le posizioni LP sono rappresentate da NFT e quindi non sono fungibili, il che rende difficile regolare le posizioni o costruire protocolli che utilizzino le posizioni LP di Uniswap V3. Utilizzando il sistema price bin, le posizioni del Liquidity Book sono racchiuse in token molto più fungibili e flessibili, più vicini allo standard ERC-1155.
Fungibilità e componibilità
Grazie a questa fungibilità, Trader Joe supporta anche una serie di strategie personalizzate a disposizione degli utenti. Inoltre, questo permette di personalizzare le forme di fornitura della liquidità per gli utenti, il che significa che la liquidità non deve essere fornita in modo uniforme in tutta la gamma specificata, consentendo strategie più complesse e uniche per gli utenti avanzati della DeFi.
Inoltre, questa componibilità consente ai protocolli di terze parti di basarsi su ciò che Trader Joe ha già creato, il che potrebbe portare a un ecosistema sano costruito sul modello del Liquidity Book. Ciò sarebbe simile a quanto accaduto con GMX su Arbitrum, dove i protocolli si sono costruiti attorno al pool di liquidità GMX (GLP) e ai token GMX, portando a una relazione simbiotica per GMX e i protocolli costruiti su di essi.
Infine, Liquidity Book cerca di ridurre l’impatto della perdita impermanente attraverso l’implementazione di commissioni variabili sui pool. Le commissioni di negoziazione sui pool vengono adeguate in base alla volatilità del pool, misurata dal numero di bins attraverso i quali il prezzo si muove in un intervallo fisso. In questo modo, l’aumento delle commissioni mira a compensare una parte della perdita temporanea – Impermanent Loss – subita dall’utente nella fornitura di liquidità. Quando la volatilità torna alla normalità, le commissioni vengono ridotte nel tempo per raggiungere nuovamente l’equilibrio.
Trader Joe V2.1: ecco come funziona
Trader Joe ha lavorato sodo, ma non ha ancora finito. Nell’aprile 2023, Trader Joe ha introdotto una serie di nuove funzionalità per la piattaforma con l’aggiornamento V2.1, portando il Liquidity Book a un livello superiore.
Auto-pool
Il primo punto della lista sono gli auto-pool. La liquidità concentrata, pur essendo efficiente dal punto di vista del capitale, è ancora un concetto difficile per l’utente medio. Questo perché richiede una gestione attiva e una grande conoscenza dei meccanismi che vi stanno dietro. Gli auto-pools aggirano questo problema gestendo la posizione degli utenti. Questo consente loro di fornire passivamente la liquidità e di beneficiare comunque dell’efficienza del capitale della piattaforma.
Questo democratizza in modo significativo le strategie di liquidità concentrata per l’utente medio. Così amplia la base di utenti e aumentando probabilmente la liquidità nel sistema del Liquidity Book.
Anche la distribuzione di pool senza autorizzazioni è ora disponibile su tutte e tre le blockchain. Questo consente a chiunque di distribuire qualsiasi attività sul Liquidity Book di Trader Joe, da abbinare a qualsiasi attività di base. I pool senza autorizzazioni consentono a qualsiasi nuovo progetto di avviare rapidamente un pool su misura per il proprio token sul Liquidity Book. I pool senza autorizzazioni probabilmente porteranno a un’impennata di nuovi pool e a un aumento dei volumi in generale per Trader Joe.
La versione V2.1 inoltre autocompone le commissioni per i fornitori di liquidità e fa risparmiare agli utenti circa il 30% di gas fees.
Ma non è tutto. Trader Joe intende anche implementare gli ordini limite sul Liquidity Book.
Questo trasformerà di fatto la piattaforma in un DEX nativo, on-chain e ad alta efficienza di capitale. Inoltre consentirà una maggiore flessibilità ai trader di Trader Joe.
Ma cosa significa questo per gli staker JOE?
Tokenomics di JOE
Con la revisione della tokenomics a partire dal 2022, agli staker di JOE è stato concesso il potere di determinare il modo in cui desiderano essere ricompensati per aver messo in staking JOE.
Inizialmente erano suddivisi in veJOE, sJOE, rJOE e xJOE, ma col tempo xJOE e rJOE sono stati deprezzati, lasciando sJOE e veJOE. Di questi due, veJOE rimarrà un’opzione solo per Avalanche, mentre sJOE sarà distribuito su Arbitrum e BSC nel prossimo futuro.
L’impilamento come veJOE permette agli utenti di incrementare le ricompense sui pool a cui hanno fornito liquidità, in modo simile a come Curve Finance ha permesso di bloccare i token CRV come veCRV per incrementare le ricompense. Tuttavia, con il programma di emissioni in calo di JOE, l’aumento di veJOE è stato sempre meno interessante nel tempo, anche se il recente programma di incentivi del Liquidity Book ha dato una spinta alle ricompense.
Lo staking come sJOE, invece, condivide le commissioni di protocollo della piattaforma con gli staker. Trader Joe preleva una commissione percentuale da ogni operazione e la distribuisce agli staker in USDC. Inizialmente, solo le commissioni degli LP della V1 venivano distribuite agli staker di sJOE.
Tuttavia, l’aggiornamento V2.1 ha finalmente attivato l’interruttore delle commissioni per il Liquidity Book, distribuendo una percentuale delle commissioni dei pool del Liquidity Book anche agli staker sJOE. Considerando l’efficienza del capitale del modello Liquidity Book e le commissioni che sta generando, si prevede che questa nuova fonte di guadagno sia un’enorme spinta per gli staker sJOE.
Inoltre, gli sJOE saranno disponibili in tutte e tre le blockchain in cui Trader Joe è presente, permettendo agli staker di decidere dove puntare, a seconda di dove si aspettano i volumi più alti.
Conclusione
A quasi due anni dal lancio iniziale su Avalanche, il team di Trader Joe continua a spingere. Continua a costruire e a spingere i limiti del possibile nella DeFi. Con il successo dell’implementazione del modello Liquidity Book e i recenti aggiornamenti della V2.1, il team di Trader Joe è sicuramente da tenere d’occhio nel secondo trimestre del 2023.
