Insider trading: è sempre illegale? Tutto quello che dovresti sapere

Cosa vuol dire insider trading e perché è illegale: vediamo tutti i casi possibili, tutti i tipi e quando può essere legale.

La storia è piena di esempi in cui personaggi pubblici finiti al gabbio per insider trading. Ma che cos’è e perché è illegale?

L’insider trading si riferisce all’atto di acquisto e vendita di azioni di una società pubblica, o dei suoi titoli, principalmente sulla base di informazioni non pubbliche, relative alla società in questione. In numerosi paesi, alcune forme di commercio basate principalmente su informazioni privilegiate sono considerate illegali. Esistono, tuttavia, alcune altre forme di insider trading considerate legali. Risponderemo a tutte le domande possibili.

Cosa vuol dire insider trading?

A meno che non si sappia come identificare le tendenze del mercato – e anche in questo caso esiste un limite al quale si può prevedere l’andamento delle azioni di una società – l’unico modo per essere assolutamente sicuri dell’andamento è quando si hanno informazioni private. Qualcuno all’interno dell’azienda potrebbe infatti rilasciare preziose informazioni che non siano di dominio pubblico. Quando i trader utilizzano queste informazioni private per scambiare un asset sul mercato, il fenomeno è noto come insider trading.

Quali parti sono coinvolte nell’insider trading?

Come per qualsiasi altra transazione, l’insider trading necessita di più di una parte poiché si tratta di un passaggio di informazioni. Queste parti possono essere divise in tre tipi diversi, che a volte si sovrappongono:

• C’è l’azienda le cui informazioni sono state rubate. I loro titoli o dati o qualsiasi altra risorsa sono quelli scambiati dall’insider.
• C’è l’insider, che è la persona che detiene informazioni segrete che può utilizzare a proprio favore. Sono anche quelli che rivelano le informazioni segrete che possiedono.
• C’è una terza persona a cui vengono divulgate le informazioni. Nel caso del trading, queste informazioni vengono utilizzate per investire, e come tale questa terza categoria è solitamente ricoperta da investitori. Sono interessati alle informazioni segrete detenute dall’insider.

A volte, l’insider che detiene le informazioni le utilizza a proprio vantaggio, quindi la seconda e la terza persona potrebbero benissimo essere lo stesso individuo.

Tipi di insider trading

Come accennato all’inizio, l’insider trading può essere sia conforme che non conforme alla legge. Questi sono di fatto i due tipi di insider trading, sebbene quello di natura illegale sia il più noto tra i due.

Insider trading legale

L’insider trading legale si ha quando il secondo tipo di insider (qualcuno che possiede più del 10% delle azioni di una società) fa trading. Pertanto, questo tipo di trading è abbastanza comune e avviene nel mercato azionario su base settimanale. Fintanto che gli amministratori e/o i dirigenti della società segnalano le loro operazioni alla Securities and Exchange Commission, queste possono essere considerate legali. Questi rapporti includono la divulgazione delle quote, delle transazioni e di qualsiasi cambio di proprietà delle azioni.

Quando un amministratore delegato di qualsiasi azienda o impresa riacquista le azioni della sua azienda – o quando altri lavoratori della stessa azienda acquistano azioni della società in cui lavorano – si tratta di insider trading legale. L’acquisto di azioni da parte di un amministratore delegato può spesso influire sulla fluttuazione del prezzo del titolo stesso.

Warren Buffett che compra o vende azioni di società appartenenti all’ombrello Berkshire Hathaway, è un perfetto esempio di insider trading legale.

Insider trading illegale

Quando l’informazione cruciale riguardante un’azienda non è ancora pubblica, l’insider trading è considerato illegale e comporta severe sanzioni, tra cui pesanti multe e reclusione. Qualsiasi dato che possa avere un’influenza significativa sul valore delle azioni della società è considerato un’informazione importante.

Ovviamente, l’accesso a tale conoscenza potrebbe influire sulla scelta di un investitore di acquistare o vendere un’azione, conferendogli un vantaggio rispetto al pubblico che non conosce tale informazione, il che è ingiusto secondo le regole della Securities and Exchange Commission, ed è quindi illegale.

Il trading di ImClone di Martha Stewart nel 2001 è un eccellente esempio di insider trading illegale.

Perché è illegale scambiare informazioni privilegiate?

Come definito dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, il tipo di insider trading illegale è “l’acquisto o la vendita di un titolo, in violazione di un obbligo fiduciario o di un altro rapporto di fiducia, sulla base di informazioni riservate“.

Ovviamente, l’insider trading è illegale perché fornisce ad alcune persone un vantaggio sleale rispetto al resto degli investitori. Questo di fatto permette all'”insider” di poter influenzare artificialmente il valore delle azioni di una società.

Ovviamente, la ragione per cui l’insider trading è considerato illecito o illegale è che dà all’insider un vantaggio per l’appunto sleale nel mercato azionario. Mette inoltre gli interessi dell’insider al di sopra degli interessi di coloro che dovrebbero beneficiare di un certo dovere fiduciario. In ultima analisi consente all’insider di influenzare il valore del prezzo delle azioni di una società.

In che modo l’insider trading influisce sulle criptovalute

Poiché i valori di Bitcoin ed Ethereum sono aumentati drasticamente negli ultimi mesi, il mercato decentralizzato della criptovaluta ha visto un’enorme afflusso di nuovi trader, in particolare operatori del mercato azionario e forex, che si sono trasferiti nel mercato della criptovaluta nella speranza di trarne maggiore profitto.

Insieme al nuovo afflusso di trader, anche alcuni metodi convenzionali di day trading utilizzati nei mercati azionari, come le tattiche di breakout e lo scalping, sono migrati con loro nel mercato delle criptovalute. In generale, questo non è un motivo di preoccupazione. Tuttavia, una particolare strategia del mercato azionario – molto popolare tra i day trader – è il “front running“, noto anche come tailgating.

Il motivo per cui il tailgating è negativo è che i front runner stanno attaccando gli exchange di criptovaluta rubando enormi quantità di denaro, fino a centinaia di milioni di dollari. Ma cosa significa davvero “front running”?

Cosa significa “front running”?

Si tratta di una forma di insider trading operata da un broker a vantaggio personale. Quando un trader o un broker sfrutta appieno un “suggerimento” da un insider – o informazioni segrete su una transazione imminente che avrà un impatto significativo sul prezzo di una particolare criptovaluta – si ha il cosiddetto front running.

Fondamentalmente, i trader acquistano o vendono una criptovaluta sulla base di dati e informazioni precedenti e non pubblici, che prevedono influenzeranno il suo prezzo. In quanto tale, il trader ha un vantaggio, non solo sugli altri trader, ma sul mercato nel suo complesso poiché le informazioni su cui stanno utilizzando per basare la loro decisione non sono pubbliche. Questo è il motivo per cui il front running è una forma di manipolazione del mercato, e si qualifica come Insider Trading.

In una borsa valori tradizionale, il front running si riferisce all’atto di “correre verso la parte anteriore della coda”, e questo succede quando ci si rende conto che sta arrivando una grossa transazione. Ecco da dove viene l’espressione “front running”.

Quindi, come avviene il front running in un exchange di criptovalute?

Nel mondo delle criptovalute, il concetto di front running è simile a quello nel mercato azionario. L’approccio, invece, è diverso. I trading bot – ovvero programmi per computer – servono ad automatizzare gli scambi nel settore delle criptovalute per facilitare il trading. I robot di front running, nello scenario del tailgating, sintetizzano e valutano automaticamente le informazioni di mercato e fanno front running per gli investitori.

Gli utenti che utilizzano la tecnica del front running di fatto utilizzano questi bot per falsare la coda e addebitare una commissione di transazione maggiore per effettuare un ordine. In questo modo il trader che ha avviato la prima transazione non ha altra scelta che pagare un prezzo che non si aspettava, affrontando così una perdita per mano del front runner, che ottiene così un profitto.

Ad esempio, se un trader di criptovalute che esegue il front run viene a sapere che qualcuno (principalmente un cliente/utente della propria azienda/exchange) acquisirà criptovaluta per un valore di 15 milioni di euro, il bot front runner potrebbe eseguire un ordine di “acquisto” poco prima. In questo modo – quando l’utente acquisterà 15 milioni di euro in criptovalute – il bot inserirà immediatamente un ordine di “vendita”, consentendo al front runner di realizzare un enorme profitto.

Come si può evitare il front running?

Il fascino del front running risiede quindi nel grande margine di profitto che comportano le grandi transazioni. Invece di condurre molte grandi transazioni contemporaneamente, gli utenti possono suddividere le proprie transazioni, riducendo così l’attrazione per i bot pronti ad agire, a causa della diminuzione del valore che può ricavare.